正规买球app随着碳中和政策和碳交易的稳步推进，传统高碳排放行业新一轮的供给侧改革正在发酵，相关板块近期涨势较好。那么本次碳中和政策推动下的钢铁行业新一轮供给侧改革与上一轮有何异同呢, 本文将为您详细解读。
本轮“碳中和”政策推动下的周期品中，钢铁板块涨势较好
2月27日至今钢铁板块涨幅大幅领先铜、铝、水泥等其它板块，期间核心公司华菱钢铁涨幅超40%，宝钢股份涨超20%。
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一、上一轮供给侧改革中，钢铁板块大涨，行业盈利能力、产能利用率、集中度大幅提升
复盘2016-2018年供给侧改革，申万钢铁指数从2016年初1060涨至2017年9月的2033 ，涨约91.8%，期间上证指数涨23.3%，超额收益为68.5%。
正规买球app1）企业盈利能力提升。
在供给侧改革最紧的2016年-2018年的三年中，全国共减少钢铁产能1.5亿吨，占2015年钢铁产能的12.5%。与此同时全国钢铁表观消费量从2016年的71183万吨提高到2018年的86383万吨，提升了21.4%。在供需两端的发力下，钢铁价格一路走高，钢企盈利提升。从下图可以看出，盈利能力提升带来公司毛利率上升，并伴随着资产负债率逐步降低。这印证了供给侧改革对钢铁行业改善明显。
正规买球app2）产能利用率提高。
2016-2018年供给侧改革，钢铁的产能出现了下降，2019-2020年两年，整个行业的基本无产能扩张，2021年3月1日，工信部宣布我国提前两年完成“十三五”钢铁行业去产能1.5亿吨目标，累计退出“僵尸企业”的粗钢产能6474万吨。而2019-2020钢铁的产量有所增长，在地产的一个高周转的背景之下，钢铁产量超出预期。钢铁产量的需求端的增长推动钢铁企业供给端一达到一个较高的产能利用率：从2015年的67%提升至2019年的80%。
3）行业集中度提升。
从上图可以看出，经历了供给侧改革后，企业单位个数锐减，大量的劣质和没有实力的小企业被淘汰，资源进一步向头部集中。2016年至2017年，行业集中度CR10从36%提升到37.3%。有实力有竞争力的大型头部企业优势显现，强者恒强。
展望未来，本次“碳中和”推动下的钢铁行业与上一轮供给侧改革有什么异同
相同之处：都会造成钢铁行业供给端的扰动，钢铁行业盈利能力、集中度预计将会如上一轮供给侧改革一样提升
在碳中和政策的推动下， 工信部已经明确提出钢铁行业的产量压减。其作用与上一轮供给侧改革相同之处便是对钢铁行业供给端的扰动。考虑到钢铁行业18%碳排放的高占比以及2030年实现碳达峰，2060年实现碳中和的时间规划，本轮在碳中和政策推动下对钢铁行业供给侧的改变或比上一轮时间更长，影响更大。
通过对上一轮供给侧改革的复盘，我们完全有理由期待新一轮碳中和政策引导下的供给侧改革有望使钢铁行业的盈利能力、科技研发能力以及集中度将会大幅提高。
不同之处：上次供给侧改革侧重淘汰落后产能2016年钢铁产能利用率，本轮侧重减少碳排放
在上一轮供给侧改革中主要是侧重点是淘汰落后产能，而本轮则是针对碳中和政策推动下钢铁行业碳排放的减少。因此以下几个方面将会是本次碳中和政策推动的重点：
1）本轮碳中和政策对钢铁行业供给侧的扰动集中在产量，钢铁行业未来或将长期保持紧平衡
在上一轮供给侧改革期间，我国累计共淘汰钢铁产能1.5亿吨，地条钢1.4亿吨。但因钢铁行业产能利用率和废钢使用的增加，粗钢产量依旧保持一个增长态势。
本轮碳中和政策推动下，产量天花板或已出现。一方面，本次工信部发话是直接针对粗钢产量而非产能，仅唐山本次限产就减少了全国总产量的约3%。另一方面，考虑到现在钢铁行业产能利用率已接近90%，未来供给端再大幅放量的可能性已经不大。因此在碳中和政策的影响下2016年钢铁产能利用率，钢铁行业供给端或将长期趋紧。
钢铁的需求端主要集中在建筑（54%）、机械（19%）、汽车(8%)。其与宏观经济的发展息息相关，预计每年将维持约2%的正增长。在供给端受限，需求每年保持稳定增长的背景下，钢铁行业预计将持续维持紧平衡。供需紧平衡下，价格弹性会比较大，本次唐山限产对钢铁价格的刺激就可得到印证。
2）将增加排碳更少炼钢方式占比
因碳中和政策更加侧重于减少碳排放，因此能减少碳排放的炼钢方式将会是主要侧重点之一。目前来看行业内可减少碳排放的炼钢方式主要有：
1、电炉炼钢
在2月27日的《【周期】碳中和有望引领周期行业迎来新—轮供给侧改革》中曾指出过电炉用钢和废钢循环使用的逻辑。
简单来说2016年钢铁产能利用率，电炉炼钢通过使用废钢为原料和电为能量来源大量减少了碳排放（仅为高炉的43%），电炉炼钢使用占比增加将会是以后主要的发展方向之一。
电炉主要用于生产长材（以螺纹钢为代表），而板材主要用高炉来生产，因此板材供给端减少的影响或将更大，将比长材拥有更好的价格上涨弹性。
此外，从产业链来看，电炉炼钢将增加废钢、石墨电极以及电炉用耐火材料等耗材的使用。
2、氢冶金
3月13日根据央视新闻报道，宝武集团的富氢碳循环高炉试验项目正在进行第二阶段的工程建设，整个项目试验成功后2016年钢铁产能利用率，不仅能大幅提高冶炼炉的利用系数，还可以减少30%的二氧化碳排放。
“氢冶金”是指，在钢铁冶炼过程以氢代替碳作为还原剂，减少二氧化碳排放，因此具备推动钢铁行业低碳发展的潜力。目前2016年钢铁产能利用率，高炉富氢冶炼和富氢气基竖炉是我国氢冶金发展的两大主要方向，相比传统的“碳冶金”，氢冶金最高可减少85%以上的二氧化碳排放。
3）碳税交易助力行业集中度提升，小企业或将加速退出市场
碳交易，是将碳排放配额作为一种商品，建立相应的市场进行交易来买进卖出，以此来控制碳排放，促进温室气体（主要是二氧化碳)排减，助力实现碳中和。
在3月10日的《【周期】水泥、电解铝优先纳入全国碳交易市场》中曾指出水泥、电解铝优先纳入全国碳交易市场的消息可能只是个开始，很可能将扩散至其余高碳排放的周期行业。考虑到钢铁行业（18%）相比水泥（16%）、电解铝（5%）更高的碳排放占比，很可能成为首当其冲的对象。
比如一家炼钢的企业A，国家给予的碳排放配额是1000吨(打个比方)，但最后生产需要排放1500吨，那么就需要去市场上买500吨碳排放配额才能进行生产。这就相当于增加了企业的生产成本。而小企业生产成本更高，环保技术和治理方面都不如大型企业，碳交易将会增加更多的成本，在大企业的竞争压力下或将加速退出市场。
正规买球app综合来看，本轮碳中和引导的供给侧改革与上一轮有所不同的是：上一轮供给侧改革更侧重于低劣地条钢的淘汰和对钢铁产能的控制，而本轮将更多从碳排放方面对产量和更为环保减排的炼钢方式为侧重点。综合考虑各方面因素的影响，以板材生产为主，拥有更低成本和碳减排技术优势的大型企业将获益明显。以电炉、氢冶金等新型炼钢技术为代表的相关耗材如废钢、石墨电极、耐火材料也将受益。